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“城市封神榜”系列直播,为你讲述12座城市的大梦想与小幸福。


今天(3月29日)中午12:30,直播第四站——郑州。身处中原之中,可谓天生C位,但对很多人来说,这座城市的存在感并不强,仿佛尚未出道。她的未来会怎样?一起来直播间聊聊吧~


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君子爱财,取之有道。


 文 / 巴九灵(微信公众号:吴晓波频道)


3月23日,对在港、美、A股上市的电子烟产业链来说是一个流血之日,无人幸免。


电子烟品牌零售商雾芯科技(RLX.US)股价腰斩;电子烟制造商思摩尔(06969.HK)当日暴跌27.22%;产业链上游的电池生产商亿纬锂能(300014.SZ)也未能幸免,全天下跌15.85%。


消息公布,雾芯科技股价一路下跌


“血光之灾”的成因,是政府加强了对电子烟的监管。


3月22日,工信部对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉》公开征求意见,附则中增加了一条内容——电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。


新规对电子烟行业有何影响?




在中国,普通消费品归市场监督管理局管理,药品归药监局管理,烟草归烟草专卖局管理。此前,电子烟是一个身份模糊的产品,行业的发展史可以概括为监管套利史。


比如,传统卷烟不允许发布广告、不允许在互联网平台销售,而电子烟在2019年11月之前并未受到限制;


传统卷烟的生产、批发、零售都必须申请许可证,电子烟不用;


传统的卷烟要在包装外明显标注“吸烟有害健康”的字样,电子烟不用。


除了对行业经营的限制,还有税率。


众所周知,烟草行业是一个“重税”行业,自2014年以来中国烟草业每年的利税总额都超过1万亿元,贡献5%以上的财政收入。


此前,电子烟按普通消费品征税,主要缴纳企业增值税+城市建设维护税和教育费附加,合计税率约20%多。


作为高科技公司,电子烟制造商思摩尔还享有企业所得税优惠,从25%降至15%。 


电子烟享受了高科技公司的待遇


收购烟叶要交20%的烟叶税,烟叶生产烟丝要交30%的税,在卷烟的生产环节从量与从价交两笔税,分别按支(每条烟0.003元)收和按价收36%—56%,批发环节还得交税。

 

调整后的烟消费税税目税率表


国家烟草专卖局烟草经济研究所发布的《2018年中国控烟履约进展报告》显示,目前我国卷烟的综合税率为66.6%。


据弗若斯特沙利文此前的测算,2019—2024年,卷烟与电子烟两者的市场规模年复合增速分别为5.2%和24.9%。


政府部门将在多大程度上参照传统卷烟对电子烟进行监管,决定了电子烟市场规模的增速更接近5.2%还是24.9%,这也正是近期电子烟产业链人心惶惶的原因。




加强监管的政策大方向出台后,有券商分析师认为,“电子烟在我国贡献大量就业(300万人)、出口创汇(500多亿),产业技术多掌握在中国企业手中,因此中烟对电子烟发展进行封堵的概率很小。后续中烟可能出台一系列配套措施促进产业健康发展。


甚至,监管越严,合规成本越高,竞争反而越弱,行业内的龙头公司会活得更好。


但是,小巴不知道分析师、投资者是否想过一个问题:企业应不应该有利润之上的追求?


2015年,美国达特茅斯学院诺里斯科顿癌症中心进行过一项估算,当年美国有2070个成年人通过电子烟戒掉传统香烟,同时有16.8万青少年和青年因使用电子烟,而开始转向抽真烟,二者比例为1:81。


出售电子烟美国商店内,男子表演“吞云吐雾”


也就是说,电子烟在帮助一个老烟民戒烟的同时,拖了81个新烟民下水。


而电子烟即便不如传统卷烟危害大,也并非无害:因吸食电子烟出现肺损伤的患者为数不少,这一疾病有了自己的名字——电子烟引发的肺损伤(E-Cigarette or Vaping Product Use-Associated Lung Injury)。


此外,电子烟中的镍、铬等重金属以及香料添加剂都会对人体健康造成损伤。




电子烟应避免或减少对消费者健康的损害,疫苗公司不应生产问题疫苗,奶粉不应添加三聚氰胺……


如果认可企业应该有利润之上的追求,而现实中部分企业做不到,那么投资者可以将这些公司列入负面清单,进行ESG投资。


与财务指标衡量公司对股东的回报不同,ESG投资强调从环境(Environment)、社会(Social)、公司治理(Corporate Governance)角度,评估企业对社会的总回报。


其中,环境领域主要关注资源消耗、废弃物污染等问题


社会领域则关注员工性别平衡、劳动规范、产品责任(召回事件)等问题;


公司治理领域则关注贿赂和腐败、财务造假、管理层处罚等问题。


这种投资理念最初起源于宗教徒朴素的道德观。


例如,18世纪的美国卫理公会教徒(Methodists)拒绝投资与酒精、烟草、赌博或武器相关业务。


19世纪末,贵格派教徒(Quakers)设立的资产管理机构,明确排除对武器、烟草或酒精相关公司的投资。


20世纪六七十年代以来,反对种族歧视与性别歧视思潮兴起,工业化导致的环境污染、气候变暖、资源短缺等问题日渐严重,可持续发展成为社会大众普遍关注的话题。投资管理业也开始倡导企业的社会责任,因而有了ESG投资。

*ESG投资因此也被称为责任投资。


据联合国责任投资原则组织的统计,目前全球责任投资资产管理规模由2006年的不足7万亿美元增至目前超100万亿美元,其中包括中国主权财富基金、日本政府养老投资基金等许多投资机构。

 

全球ESG投资发展迅速


在国内,早在2006年深交所就发布了《上市公司社会责任指引》,并逐渐确立了上市公司ESG信息披露基本框架。


2019年,沪深300指数包含的300家上市公司中,有85%的公司发布了ESG报告,展示自身在履行社会责任方面的工作。




总的来说,ESG投资就是有价值观的投资,通过投资来表达自身对社会、政治和环境诉求:在获取投资回报的同时,为社会和环境带去正面影响。


如果投资者广泛接受ESG投资的理念,用钱投票,那么就能通过市场化的方式引导公司改变行为,实现商业价值与社会价值的并重。



作者 | 拾月 | 当值编辑 | 杨帅

责任编辑 | 何梦飞 主编 | 郑媛眉 

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